Intro
Defi, NFT, Web3, Gaming, Metaverse, DAO, ... 당장 생각나는 크립토 씬을 강타한 메가 트렌드만해도 이 정도이다. 심지어 이 모든 트렌드가 3년 내에 발생했던 일이니, 매년 2개 이상의 메가 트렌드가 발생한다고도 볼 수 있겠다. 역시 크립토에서의 1년은 전통 시장에서의 10년이라는 말이 괜히 나온 것이 아니다.
이렇게 말그대로 급변하는 시장 속에서 트렌드를 읽어내는 일에는 에너지가 많이 쓰이기 마련이다. 특히 개인 투자자 입장에서는 더욱 어렵고, 더군다나 직장이 있는 리테일이 남는 시간을 쪼개서 투자를 하는 입장이라면 엄두도 내기 힘들 것이다. 그러다보니 트렌드던 유망한 프로젝트던 이미 알려질대로 알려지고 나서야 내 귀에 들어온다.
남들보다 한 발 먼저 트렌드를 캐치하는 집단이 있다면? 그리고 그들이 어디에 투자하고 있는지 낯낯이 들어다 볼 수 있다면 어떨까?
Disclaimer: This article is not a financial advice !
크립토 애셋의 킬러 기능은 전 세계 모든 사람이 참여하고, 투자할 수 있다는 것이다. 그럼에도 불구하고 기관 투자자들은 개인 투자자에 비해 정보 우위를 점할 수 있는 전담 리서치 팀과 업계 관계를 보유하고 있기 때문에, 상대적으로 유리한 상황이라고 볼 수 있다. 따라서, 그들이 어떤 트렌드, 어떤 프로젝트에 투자하고 있는지를 잘 관찰하는 것만으로도 의미있는 정보를 얻을 수 있을 것이다.
Data
Dove metrics에서 제공하는 Fundraising data를 사용하여 분석을 실시하였다.
데이터는 위와 같은 형태로 생겼으며, 데이터의 성격에 대해 짧게 설명하자면 아래와 같다.
기간: 2017.3.29 부터 2022.02.28 까지 약 5년
관측치: 약 2250개의 투자 데이터
Date: 투자가 진행된 날짜
Investors: VC, DAO, Influencer (Peter Thiel, Naval Ravikant, etc)으로 구성된 투자자 그룹
Category: 투자 받은 프로젝트의 분류
Amount: 투자 금액
Project: 투자 받은 프로젝트
Lead Investor: 투자 라운드를 리드한 투자자
Analysis
분석은 아래 세 가지 스텝으로 진행하였다.
투자 금액 분석
카테고리 분석
트렌드 리더 분석
1. 투자 금액 추이 분석: 시장 상황 ⛈️ Vs. 투자 상황 ☀️
<Yearly>
2021년 총 투자 금액이 $30.5B로, 2020년 총 투자 금액인 $3.45B 대비 약 880% 증가하였다.
2022년의 경우 1월, 2월에 진행된 총 투자 금액만 $10B을 돌파하였다. 크립토 시장 상황을 대표하는 비트코인 가격이 작년 11월 고점을 찍음 이후 힘든 시기를 겪고 있는 시장 상황과 대비된다. 이러한 투자 흐름이 연말까지 유지된다고 가정했을 때 2022년 총 투자 금액은 $60B 수준일 것으로 예상된다.
<Monthly>
<Cumulative>
<Bitcoin Price>
월별로 그래프를 확인한 결과, 투자 금액이 증가하는 추세임을 확인할 수 있다.
2017년부터 2022년까지 누적 투자 금액은 약 50B
2021년 유엔 무역 개발 회의에서 발표한 World Investment Report 2021에 따르면, 글로벌 직접 투자 (외국에서 기업 경영에 자금을 투입하여 경영에 참가하기 위해 행하는 투자를 지칭, Foreign Direct Investment, FDI) 는 2016년 이후 감소세이다. 즉, 타국에 대한 투자는 2016년 이후 줄어들고 있는 상황과 크립토 시장에 누적 투자 금액이 가파르게 상승하고 있는 이 반대되는 상황은 두 가지 견해로 해석이 가능하다.
전통 경제에서 크립토를 불리쉬하게 보고 있다.
크립토 전체 시총이 전통 경제 대비 매우 작기 때문에, 전통 경제의 유동성이 조금만 유입되었음에도 불구하고 크립토 시장은 크게 상승하였다.
(그들에겐 푼돈이 우리에겐 큰 돈?!)
2. 카테고리 분석
프로젝트들의 성격, 즉 카테고리에 대한 분석 결과를 보고한다.
<Bar Chart>
<Percent Graph>
Percent Graph는 전체 시장에서 프로젝트가 차지하는 Dominance를 시각적으로 파악할 때 유용한 지표이다. 아래 그래프는 분기별로 투자 받은 프로젝트들의 카테고리를 통계 내어 제작한 그래프이다.
예시: 2017년 2분기는 CeFi 프로젝트에 투자 1건, Infrastructure 프로젝트에 투자 1건이 발생하였기 때문에 각각 50%, 50%로 표현됨
투자 받은 프로젝트의 카테고리 중 CeFi의 비율이 2017년부터 꾸준히 감소
쓰리애로우캐피탈 CEO "5년내 중앙화 거래소 BTC 보유량 50만개 미만될 것" (링크)
<DeFi Trend>
2020-Q2 투자 8건 → 2020-Q3 투자 64건 (800% 증가) → DeFi Summer
DeFi 섹터에 가장 많은 투자가 발생한 시기는 2021-Q2 128건
<NFT Trend>
연두색 박스
2020-Q4 투자 3건 → 2021-Q1 투자 26건 (866% 증가)
빨간색 박스
2021-Q3 투자 57건 → 2021-Q4 투자 140건 (245% 증가)
→ NFT Winter
VC들은 2020-Q4 ~ 2021-Q1에 이미 NFT의 가능성을 예측했던 것이 아닐까?
<Web3 Trend>
빨간색 박스
2021-Q1 투자 23건 → 2021-Q2 투자 54건 (234% 증가)
2022-Q1에 진행된 투자 중 Web3 카테고리에 대한 투자 건 수가 89건으로 가장 많으며, 이는 현재까지 Web3 카테고리에 가장 많은 투자가 발생한 시기임.
DeFi, NFT 섹터에 대한 투자는 각각 ATH를 찍고 현재 감소 중인데 반해, Web3에 대한 투자는 2020-Q2 이후 현재까지 우상향하는 트렌드를 갖고 있는 것으로 보아, 현재가 Web3 메타라는 주장에 힘을 실음.
<Deep Dive to Web3>
Gaming
2020-H1 투자 2건 → 2020-H2 투자 8건 (400% 증가)
Metaverse
2021-H1 투자 3건 → 2021-H2 투자 15건 (500% 증가)
DAO
2021-H1 투자 1건 → 2021-H2 투자 8건 (800% 증가)
작성자 피셜 다음 트렌드 in Web3: Infrastructure, Tooling, DAO
3. 트렌드 리더 분석
< 누적 투자 금액 Top 20 Investors>
누적 투자 금액 Top 3 투자자는 Sequoia Capital, SoftBank, Tiger Global Management 모두 전통 금융이 도메인인 VC이다.
크립토 도메인 VC는 a16z, paradigm, coinbase ventures, Blockchain.com 4개로, 20%에 불과하다. 이는 자본력에서 크립토 VC가 전통금융권의 VC에 비해 매우 못미친다고 볼 수 있다.
<트렌드 리더 분석>
그렇다면 트렌드를 가장 빠르게 캐치하는 Investor는 누구일까? DeFi, NFT, Web3, Gaming, Metaverse, DAO 6개의 트렌드를 기준으로 파악해보자.
또한 각 트렌드가 이전 분기 대비 2배 이상 많은 투자를 받은 시점을 ‘유행 시작 시점’, 그 직전 분기를 ‘유행 직전 시점’이라고 했을 때, ‘유행 직전 시점’에 투자를 리딩한 투자자들을 ‘트렌드 리더'로 정의하였다.
예를 들어, NFT의 경우 2021년 1분기에 전 분기 대비 8.66배 많은 수의 투자가 진행되었기 때문에 유행 시작 시점이 되고, 그 직전 분기인 2020년 4분기가 유행 직전 시점이 된다. 즉, NFT 카테고리의 프로젝트를 2020년 4분기에 투자한 투자자가 NFT 트렌드를 먼저 파악한 투자자가 되는 것이다.
위에서 정의한대로 6개 트렌드를 유행 직전 분기에 읽어낸 투자자들을 리스트업해보면 아래와 같다.
Defi
"Multicoin Capital" "Morgan Creek Digital" "Meyer Equity" "Paradigm" "IOSG Ventures" "Version One Ventures" "SBI Financial Services"
NFT
"Courtside Ventures" "Kindred Ventures" "1kx”
Web3
"NGC Ventures" "Icebreaker.vc" "Bluewave Investment Partners" "CMS Holdings" "Castle Island Ventures" "ConsenSys Ventures" "Avon Ventures" "Digital Currency Group" "AU21 Capital" "Divergent Ventures" "NFX" "Scalar Capital" "ExNetwork Capital" "SOSV" "General Catalyst" "Bpifrance" "Outlier Ventures" "Bitscale Capital" "X21 Digital" "Coinbase Ventures" "Animoca Brands"
Gaming
"Digital Currency Group”
Metaverse
"Winklevoss Capital" "Spartan Group" "Pantera Capital" "Walsh Wealth Ventures" "SNZ Holding" "Collab+Currency"
DAO
"Gate.io" "The LAO" "Hypersphere Ventures"
<트렌드 리더들이 최근 2개월간 투자한 프로젝트 리스트업>
DeFi
NFT
Web3
Gaming
Metaverse
DAO
위 프로젝트들 중 Web3 트렌드 리더에도 속하고, Gaming 트렌드 리더에도 속하는 DCG가 투자한 프로젝트인 RAILGUN과 SSV.Network에 대해 조금 더 자세히 살펴보자.
<RAILGUN>
Website: https://www.railgun.org/#/
간단한 설명: A smart contract that brings privacy to cryptocurrencies and DeFi
라운드에 참여한 투자자: DCG
투자 규모: $10m
투자 날짜: 2022.1.26
Category: DeFi
Sub-categories: Privacy, DAO
What is RAILGUN?
RAILGUN is a smart contract that brings privacy to cryptocurrencies and DeFi.
By using RAILGUN, your wallet address will be removed from your actions and transactions on Blockchains where that information was previously available for anyone who cares to look. This is similar to having your bank balance and spending history revealed whenever you use a debit card.
Through zero-knowledge proof (zk-SNARKs) technology, RAILGUN users enjoy privacy when making transfers, trading, using leverage platforms, adding liquidity or using decentralized applications (dApps) any way they like.
What can I use RAILGUN for?
Performing darkpool-style trading, ensuring your strategies cannot be copied or countertraded
Entering into new coin investments without alerting those who follow your wallet
Building a shielded balance without outsiders knowing the specifics of your holdings
Making confidential payments to your attorney when seeking legal advice on personal disputes
Receiving donations without outsiders being able to view donation history
Preventing spying and data collection related to transaction habits
Keeping DeFi habits invisible to advertisers or fraudsters looking to target individuals with particular interests
Avoiding awkward situations where acquaintances, employers or even potential dates look into your DeFi holdings to make personal judgements about you
Participating in the advancement of cryptographic privacy technology
Furthering the ideology of bringing the level of privacy possible in the DeFi space to a level equal to that of mainstream financial institutions
가격 차트
<SSV.Network>
Website: https://ssv.network/
간단한 설명: Decentralized ETH staking infrastructure
라운드에 참여한 투자자: DCG, Coinbase Ventures, Lukka, OKX
투자 규모: $10m
투자 날짜: 2022.2.8
Category: DeFi
Sub-categories: Infrastructure, Staking
What is SSV.Network? (link)
ssv.network is a decentralized staking infrastructure that enables the distributed operation of an Ethereum validator. An open source protocol for simple and scalable access to decentralized ETH staking for all.
가격 차트
마치며
지금까지 투자 데이터를 활용하여 여러가지 인사이트를 뽑아 보았다. 분석 과정에서 필자의 가정이 껴있기 때문에 개선할 여지가 분명 많을 것이다. 그러나 필자가 이 글을 통해 독자들에게 전달하고 싶은 부분은 정보가 쏟아지는 크립토 시장에서 본인만의 기준을 세우지 않는다면 이리 휩쓸리고, 저리 휩쓸리기 쉽상이라는 것이다. 따라서 처음에는 조잡할지라도 본인 스스로 가정을 세우고, 테스트를 해보며 로직을 발전시키는 것이 장기적으로 봤을 때 흐름에 휩쓸리지 않고 원하는 방향으로 나아갈 수 있는 방법일 것이다.
필자도 이번 분석을 진행하면서 아쉬운 부분, 보강하고 싶은 부분들이 있었다. 개선할 점들을 언급해가며 이번 글을 마무리하고자 한다.
트렌드 리더에 대한 정의를 다양하게 바꿔가며 분석 결과를 비교했다면 어땠을까?
프로젝트 토큰의 가격 데이터를 분석에 포함시켰다면 투자 성과 별로 투자자 그룹을 티어 별로 나누어 분석했다면 어땠을까?
트렌드 리더 그룹의 포트폴리오를 추종하는 ETF를 만들어 운영했다면 퍼포먼스가 어땠을까?
VC가 토큰을 구매하는 가격과 일반 리테일이 토큰을 구매하는 가격에 큰 차이가 있을텐데, 이러한 부분은 어떻게 극복할까?
대단하십니다.
와 대박입니다!! 저 데이터 복사가 안되던데 하나씩 엑셀에 정리하신거에요??!!